Na trhy konečně dorazil silný optimismus. Komentář Fondu za listopad 2024 a výhled na rok 2025.

Po měsících váhání, nakonec snížila americká centrální banka v září konečně úrokové sazby a v listopadu potvrdila záměr pokračovat ve snižování úrokových sazeb dále dolů. V prosinci by sazby měly opět klesnout a stejně tak pokračovat ve snižování v následujícím roce 2025, kde se očekává snížení na každém zasedání. To je pro akciové trhy velmi silné povzbuzení, zejména pak pro sektor středních a menších firem, na které se Fond aktuálně zaměřuje.

I přes půlroční zpoždění ve výhledu Fondu se potvrdil trend zlevňování financování ve Spojených státech ve prospěch inovativních společností, což dále podpořilo i zvolení nové administrativy, která je velmi silně nastavena pro rozvoj amerických společností, které má Fond ve svém portfoliu.

Díky začátku a potvrzení cyklu snižování úrokových sazeb a zvolení nové administrativy, vzrostla hodnota Fondu za letošní rok o více jak 20 % a v prosinci růst dále pokračuje v rámci Vánoční rally.

Pro rok 2025 Fond očekává mírné vystřízlivění hned ze začátku roku, což poskytuje ideální čas vstupu do pozic a následně kontinuální růst v průběhu roku. V rámci tohoto cyklu snižování úrokových sazeb, by se měla efektivní úroková sazba dostat na 2,5 % na konci příštího roku, což poskytne výrazný stimul pro růst a rozvoj společností, které již dnes jsou třikrát, čtyřikrát větší než v roce 2021, přičemž cena jejich akcií je stále na třetině hodnoty roku 2021. To by se mělo změnit právě v příštím roce a růst těchto společností výrazně zrychlit.

Analytici napříč akciovým trhem očekávají růst indexu S&P 500 v průměru mezi 10-15 % na hodnotu 6600 bodů až 7100 bodů, vzhledem k příznivému výhledu pro americkou ekonomiku, snižování sazeb, snížení regulatorního prostředí a podpoře rozvoje nadějných společností.

V rámci Fondu očekáváme růst vyšší, zejména proto, že námi implikovaný akciový index Russell2000 je v dnešní době extrémně silně podhodnocen, a to s více jak 90 % gapem mezi ním a indexem Nasdaq. Jak je vidět na grafu níže, do covidu se tyto akciové indexy pohybovaly prakticky pospolu s gapem okolo 10 % při výkyvech. Po covidu se rozpětí rozšířilo až na 35 %, které se index Russell2000 snažil dohánět v roce 2021 a na přelomu 2022/23, ovšem neúspěšně. Nyní, díky růstu největších 7 korporací, které mají většinu váhy v indexu SP500 i Nsadaqu, se toto rozpětí rozšířilo na abnormální úroveň 90 %.

To může mít tři vyústění pro příští rok. Za prvé rychlý růst akcií v tomto indexu středních a menších společností a jen slabý růst či stagnace Nasdaqu, tak aby to Russell2000 mohl efektivně dohánět. Tím by mohl Russell2000 vzrůst o více jak 45 % v příštím roce a Nasdaq pouze o 15 %. Nebo za druhé další silný růst Nasdaqu a souběžný či nižší růst Russellu2000, kdy by rostly shodně o více než 20 %. Za třetí pak větší propad na trhu, kdy rychleji bude propadat hodnota největších společností, což se také již stalo v roce 2022. V rámci Fondu se vzhledem ke všem výše uvedeným skutečnostem přikláníme k první variantě, a to rychlejšímu růstu indexu Russell2000 nad zbytkem trhu. Ovšem obě první varianty, jak první optimistická, druhá konzervativní, znamená pro Fond značný růst v příštím roce. Třetí varianta, pesimistická, je v současné době velmi nepravděpodobná, na čem se shoduje i většina trhu.

Tato první varianta by pro příští rok znamenala růst na indexu o více než 40 %, tedy více než 40 % na průměrném koši akcií a potenciálně vyšší růst na akciích, které jsou více v souladu s plány nové americké administrativy. Právě na tyto společnosti se Fond zaměřuje v rámci své největší pozice obchodovatelného ETF inovativního fondu ARK Invest.

Jak je vidět níže na grafu, tak od začátku roku tento Fondem zvolený segment trhu stagnoval až do začátku snižování sazeb. Toto snižování měl Fond ve výhledu pro růst, a od začátku snižování sazeb se tato pozice zvedla o 49 % a dále pokračuje v růstu, Vzhledem k příznivým okolnostem v příštím roce očekáváme růst této pozice o dalších více než 50 %, jak je znázorněno na grafu následujícím, a to se jedná spíše o konzervativní výhled. Pro případ euforie trhu, by mohl přijít tak jako v roce 2021, výrazně vyšší růst.

Naše další největší pozice, společnost Sea Ltd., naopak v letošním roce výrazně silně vzrostla. Je to dáno kombinací faktorů, zejména pak potvrzením silného růstu při zachování ziskovosti a tvorby pozitivního cashflow, zvýšení transakčních poplatků v e-commerce divizi a opětovnému růstu herní divize. To Fond předvídal a popisoval v minulých zprávách. Výhled na tuto pozici má Fond nyní na příští rok na hodnotu 200 USD za akcii, tedy o 75 % výše něž nyní, jak je vidět níže na grafu.

Pro rok 2025 obecně nacházíme výhled pro US akciové trhy velmi optimistický a ideální pro vstup do pozic. A to platí o to více, když vezmeme v potaz, že se ekonomika evropských zemí stále zhoršuje a navíc bude zatížena cly ze strany USA, že ekonomika Číny je na hranici kolapsu v následujících letech, a bude dále zatížena vysokým clem ze strany USA, že zlato je taženo zejména nákupem centrálních bank, zejména pak čínské a čínského retailu, který se brání proti poklesu hodnoty jejich měny, což může velmi rychle skončit, že ostatní komodity jsou velmi volatilní s nejistým vývojem na blízkém východě a kryptoměny trhají rekordy. Ze všeho tedy nejlépe vychází americké akcie. A vzhledem k tomu, že mnoho z nich má dnes vysokou valuaci, tak je lepší vyhlížet ty stále podceněné, tedy střední a menší, a inovativní společnosti.

Posledním argumentem pro výrazný optimismus v příštím roce a dále je pak extrémní výše peněžního trhu v USA, která stále ještě participuje na vyšších úrovních úrokových sazeb, což v příštím roce skončí a jejich následné přelití do amerického akciového trhu, což může vyvolat tři následující roky růstu. Ve hře je téměř 1,7 bilionu amerických dolarů. Opět tedy, nyní je vhodný čas zvážit atraktivní příležitosti, které americký akciový trh v příštím roce nabízí.